憑借成本優(yōu)勢,煤化工行業(yè)的發(fā)展前景非常廣闊

我國“富煤少油缺氣”的能源結構決定了發(fā)展煤化工是國家能源安全和可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。石化類產(chǎn)品的市場需求量非常大,2015年乙烯的需求量大約為2151萬噸,丙烯的需求量大約為2587萬噸,合成樹脂的表觀消費量為1億噸左右,因此煤化工產(chǎn)品的替代空間非常大,以原油和天然氣為原料通過石油化工工藝生產(chǎn)出來的產(chǎn)品絕大部分都能夠以煤為原料通過煤化工工藝生產(chǎn),煤化工產(chǎn)品都有明顯的成本優(yōu)勢,因此未來煤化工產(chǎn)品的替代空間非常大的。

煤制烯烴、煤制乙二醇等新型煤化工發(fā)展進度最快

《現(xiàn)代煤化工“十三五”發(fā)展指南》明確提出,預計到2020年,我國將形成煤制天然氣產(chǎn)能200億立方米/年,煤制烯烴產(chǎn)能1600萬噸/年,煤制乙二醇產(chǎn)600~800萬噸/年。煤制烯烴和煤制乙二醇的項目審批權已經(jīng)下放到了地方,未來的競爭優(yōu)勢主要來源于成本優(yōu)勢和技術優(yōu)勢,煤制油、煤制氣等項目由于技術成熟度的原因,仍然由國家推動示范建設,未來煤制甲醇、煤制烯烴將是未來新型煤化工行業(yè)重點發(fā)展的方向。

表觀消費量大幅提升,烯烴用甲醇占比大幅提升

2015年國內甲醇的產(chǎn)能大約為7630萬噸,產(chǎn)量大約為4720萬噸,開工率大約為60%左右,2015年甲醇的進口量為553萬噸,國內甲醇行業(yè)的表觀消費量為5257萬噸,表觀消費量的同比增速大約為12%。從產(chǎn)能構成來看,煤頭產(chǎn)能所占的比重大約為69%,天然氣所占的比重為15%左右,受制于天然氣供應不足和價格上漲,預計氣頭甲醇的裝置會逐步退出市場。從下游需求來看,傳統(tǒng)甲醛、MTBE、二甲醚等領域的需求占比持續(xù)下跌,因此未來的需求增長主要來源于烯烴對于甲醇的需求量。

烯烴用甲醇將是未來最大的需求增量

甲醇的下游消費結構正在發(fā)生比較大的調整,傳統(tǒng)的甲醛、二甲醚等下游持續(xù)低迷,新的應用領域甲醇制烯烴正在快速崛起。2013年烯烴用甲醇的占比大約為17%,2015年提升到了39%。截至2015年底,國內甲醇制取烯烴的產(chǎn)能大約為645萬噸,未來2年的煤制烯烴項目的合計產(chǎn)能大約為700萬-900萬噸。按照原油價格55元/桶計算,石油制烯烴的成本大約為6100元/噸左右,按照煤炭價格260元/噸計算,預計煤制烯烴的成本大約為6500元/噸左右。

煤化工產(chǎn)品的盈利能明顯改善,關注*ST興化

公司是從事甲醇和合成氨的生產(chǎn)和銷售,具備年產(chǎn)30萬噸合成氨、30萬噸甲醇、10萬噸甲胺/DMF的產(chǎn)能。從產(chǎn)品價格來看,2016年10月甲醇的價格為1600元/噸左右,目前價格大約為2600元/噸左右,2016年合成氨的價格大約為1700元/噸左右,目前價格大約為2550元/噸,煤炭價格的大幅上漲,帶來煤化工的下游產(chǎn)品價格出現(xiàn)了明顯提升。預計目前甲醇的成本大約為1500元/噸左右,預計甲醇和合成氨的單噸凈利潤大約為600元/噸左右,盈利能力出現(xiàn)了明顯的改善,預計單季度的盈利能力大約為8000-10000萬之間,我們非?？春妹夯ぎa(chǎn)品盈利能力的改善。